8月1日，港交所官網顯示，網易雲音樂已通過上市聆訊。

網易系的又(yòu)一(yī)大(dà學內)分(fēn)拆業務登陸港股，正式進入倒計時術好階段。

01 第二名的堅守

“成長性”，是網易雲音樂官方給出的最大(dà照老)賣點。

根據網易雲音樂在港交所官網上載的聆訊後資(zī)料集顯示，2021年Q不秒1季度，網易雲音樂的營收增速、MAU增速、付費(fèi)用戶增速均位居行業站問第一(yī)。

具體(tǐ)數據來看，Q1總營收15億元，同比增長74.6%；

在線音樂付費(fèi)用戶數2429萬，同信我比增長91.5%；

Q1月活用戶達到1.83億，同比增長7.65%；

此外(wài)，還有一(yī)些水分(fēn)花站較大(dà)的數據。

比如在線音樂付費(fèi)率，從去(qù)年全年的8.8%增長至Q1的13作相.3%，也号稱是行業第一(yī)。

這背後更多起作用的其實是用戶總數的不足。

同時企業依然處于虧損狀态，毛虧損率爲3.機還6%，但相比于去(qù)年同期的26.8%，可劇多以說收窄了許多。

行業地位方面，人人皆知(zhī)現在是騰訊的一(y說著ī)家獨大(dà)，阿裏的蝦米音樂倒下(xià)之後，如今隻有間唱網易雲音樂一(yī)家在苦苦支撐。

一(yī)超一(yī)強，格局穩定。

以最近的Q1數據定量來看，營收方面，騰訊音樂是網易雲音樂5.2倍（輛為78.24億元VS 17.9億元）。

利潤方面，與網易雲音樂的持續虧損相比較視動，最近三年，騰訊音樂的淨利潤分(fēn)别爲18.32億元、39.77億元和兵光41.76億元。今年一(yī)季度，騰訊音樂中她淨利潤爲9.79億元。

月活數量方面，Q1财報顯示，騰訊音樂移動端在線知上音樂MAU（月活用戶量）高達6.15億，錯到是網易雲音樂的3.4倍。

付費(fèi)用戶方面，騰訊音樂Q1在線音地看樂付費(fèi)用戶達到6090萬，相比于網易雲付費(fèi)用戶的2429船風萬，同樣是有着2.5倍的差距。

二者之間的差異，與騰訊一(yī)直以來的獨家船技版權密不可分(fēn)。

早在2017年，騰訊便集齊了華納、索尼、環球三大(dà)報和唱(chàng)片公司以及英皇娛樂、華誼兄弟(dì)、海電傑威爾的獨家音樂版權。

即便2018年就被有關部門約談，但此輪調查最終也隻是以騰訊停下光止續簽部分(fēn)獨家版權而告終。

并且在周傑倫，陳奕迅，五月天等1%的頭部版權方面，騰訊妹高仍牢牢掌控着，進而借此“變灰”了網易雲和蝦米的大(dà)她有量歌單，獲得了大(dà)量的競争優勢。

真正的轉機發生(shēng)在7月24日，國靜中家市場監督管理總局明确了對騰訊控股有限公司的處罰，管控外來的重心落在解除網絡音樂獨家版權上，以此避免騰訊對相關市場可能具有的舊去排除、限制競争效果。

在線音樂市場音樂獨立版權争奪戰從此畫下(xià)休止符，這暗河無疑對久居版權陰影之下(xià)的網易雲月費音樂，是一(yī)巨大(dà)利好。

02 騰訊沒有跌倒

客觀來講，關于對騰訊音樂的處罰，不是太早，而是太放體遲。

就處罰力度而言，同樣也不是太重，而是太輕。時家

早在2016年7月12日，騰訊音樂就已經書農獲得了海洋音樂的單獨控制權，并借此将酷狗，音男酷我(wǒ)(wǒ)囊括其中(zhōng)，以并購的方式迅好謝速取得了市場壟斷地位，此後更是進一(yī)步加快簽訂了大(dà)量的制文排他性音樂版權協議。

根據蘿蔔投研的相關報告，騰訊音樂擁有中(zhōng)國最大(dà)一湖的音樂内容庫，擁有來自國内外(wài)唱(c朋兒hàng)片公司的4000多萬首歌曲，占習鐘到中(zhōng)國市場80%以上的音樂版權。

至此，“獨家版權”這一(yī)超級護城河，直接将戰化西場拉到了“我(wǒ)(wǒ)有你沒有”的零和中鐵博弈。

在内容供給的絕對差異下(xià)，什麽産品流程、用戶體(tǐ)驗妹見、社區氛圍、分(fēn)發技術等元素，均變成了可有可無的花邊補充。線為

整個行業就停在了這裏，所有的比拼都聚集在了版權媽體購買的财力PK上。

背靠資(zī)本實力，騰訊音樂的一(yī我路)名内部員(yuán)工(gōng)表示：“大(d紙輛à)部分(fēn)的歌曲其實并不是騰訊音樂有意壟斷的，而是看醫其他音樂平台買不起。”

網易創始人丁磊也曾直言：“不僅是網易，還包括在鐵華爲、小(xiǎo)米、OPPO等需要購買音樂版權的公拍鐘司，付出了超出合理價錢兩到三倍以上的成本。”

可以說，在騰訊音樂“壟斷+獨家”的攻伐下(少刀xià)，整個行業形成了巨大(dà)的成本浪費(fèi年年)，同時在客觀上，對行業的進一(yī)步優化升級造成了巨大雜民(dà)阻礙。

從2016年7月到2021年7月，整整五年的拖延執法，男的對相關從業者以及消費(fèi)群體(tǐ)，都造成了不可逆的裡要傷害。

同時，在執法力度上，騰訊音樂也得了個大(dà)便宜。

首先，最讓其感到擔心的“拆分(fēn)”顯然沒有到來。

根據《反壟斷法》第四十八條規定

經營者違反本法規定實施集中(zhōng)的，由國務院反鐵煙壟斷執法機構責令停止實施集中(zhōng)、限期處分(fēn)股份或者那刀資(zī)産、限期轉讓營業以及采取其他必要措施妹樂恢複到集中(zhōng)前的狀态。

在罰款力度上，對比今年4月份阿裏的處境，騰訊音樂也西新沒有被認定爲“濫用市場支配地位與商(shāng)戶達成排他合作”。遠訊

相比于“處以上一(yī)年銷售額1%到10%的罰款”西了，騰訊音樂隻是收到了一(yī)張50萬元的罰單。

退一(yī)萬步，過去(qù)的我(wǒ鄉嗎)(wǒ)們就這麽和稀泥讓它過去(qù)。

但面向未來，在這一(yī)“處罰”之後議問，騰訊音樂的優勢地位依然沒有發生(shēng)任何本質影響。

根據《行政處罰決定書(shū)》闡述：

不得與上遊版權方達成或變相達成獨家版權協議（版權範圍包括所有音樂作品及錄長日音制品的信息網絡傳播權）或其他排他性協議，已經達成的，須在路音本決定發布之日起三十日内解除。與獨立音樂人（是指音樂作品或錄音制品的原始習音權利人，并以個人名義與音樂平台進行版權授權，且從未與任何唱(chàng)片亮土公司或經紀公司簽訂協議的自然人）或新歌首發的獨家合作除外(wài)。

與獨立音樂人的獨家合作期限不得超過三年，與新歌首發的獨家外土合作期限不得超過三十日。

也就是說，在音樂版權的增量市場上，騰訊依然可以展開線熱(kāi)排他合作。

筆者判斷，此次針對騰訊音樂的處罰及公告，很有可能就是在線音樂市場中(暗師zhōng)，未來幾年的最終指導版本。

短期内不會再有新的動作。

在這樣的現實背景下(xià)，每一(yī)個看好海謝網易雲音樂的投資(zī)者都需要認真考慮兩個問題：

騰訊音樂，真的跌倒了嗎(ma)？

網易雲音樂，又(yòu)有多大(dà)的利好空間呢？

03 優勢不等于勝勢

關于網易雲音樂，流傳最廣的故事應該是播放(fàng)界面中(zhōng)，匠信那個模仿黑膠唱(chàng)片的UI設計。

據說，那是丁磊親自定下(xià)來的轉速，他讓團隊反複調試了20多遍劇綠，“轉快了容易暈，轉慢(màn)了又(yòu)可能吃土讓人昏昏欲睡”，最終找到了完美的平衡。

再近一(yī)些，則是網易雲音樂的評論民議區。

最開(kāi)始的時候，好評如潮。

知(zhī)乎上的相關問題都是“你在網易雲音樂見過哪些溫馨/感人分放/搞笑/驚豔的評論？”

這也是基本操作了。

網易系的評論區曆來是出人才的地方，這甚至可以信章追溯至十幾年前的網易新聞，當時老網民們常土要說的一(yī)句話(huà)就是：“我(wǒ)(wǒ)在網易，看評論比看新在志聞的時間多多了。”

後來，“網抑雲”的出圈以及另一(yī)批人對“無病呻吟”的錯技聲讨，則又(yòu)是另一(yī)個邏輯多雨了。

此外(wài)，音樂性格顔色的測試出圈，曆年的聽(tīn技件g)歌盤點等事件營銷，都常常能帶來一(yī)波腦呢朋友圈的刷屏，以至于被微信封掉。

不管你喜歡還是厭(yàn)惡，網易雲音樂的社區氛圍機土，事件營銷運營能力，産品能力等，都稱得上令人印象深刻。

要知(zhī)道，與蝦米，酷我(wǒ)(wǒ)，酷狗等同南車行相比，網易雲音樂起步最晚，在一(yī)個相對成熟的市場中(快熱zhōng)依然能完成冷啓動并迅速崛起，這與上述提到的能力密不可分(腦有fēn)。

印象中(zhōng)，早在2015年左右，當時網易雲的産腦家品負責人王詩沐（已于2020年高管離(lí)職道但潮中(zhōng)離(lí)開(kāi)，且未拿到股票(piào)）還頗有兒有一(yī)些業内擁趸，可見該産品的質量口得雪碑。

關于在線音樂市場的未來走向，各大(dà)分(fēn)業身析稿件中(zhōng)，在未來起決定性作化黃用的無外(wài)乎就這幾個因素：

• 獨立音樂人代表的新增版權；

• 非音樂核心業務，比如财報中(zhōng)以“社交娛樂闆塊弟樹”命名的直播打賞收益；

• 社區氛圍和産品調性。

比如替網易雲吹捧的文章中(zhōng)，言必稱“年輕化筆算的音樂社區”，奔着音樂圈的小(xiǎo)B站就去(他是qù)了。

關于以上三點，新增版權，上一(yī)章已經充分(fēn)說報校明了騰訊依然有着絕對優勢，考慮到騰訊視頻(pín)、網綜的協同效應，這種原創優報樂勢隻會更高。

非音樂核心業務。其本質還是流量導向，具體(tǐ)變現能力，我(wǒ)(務東wǒ)們權且默認二者半斤八兩。

社區氛圍和産品調性，看上去(qù)網易雲有更大(dà)的優勢。

但在整個互聯網平台類企業大(dà)勢東去(qù)之雪樂際，B站都已腰斬，況亞賽道中(zhōng)的“小(xiǎ西山o)B站”乎？

前文提到，騰訊音樂移動端的月活用戶是網易雲音樂的3.4倍，數據是6.技煙15億。

但相比于去(qù)年同期的6.57億月活，騰訊音樂移動端的用戶書樂數量正在急速下(xià)墜，下(xià)滑比率爲6.內電4%。

同時，騰訊音樂Q1移動端社交娛樂用戶，也由去(qù)年同期的哥嗎2.61億降低至本季度的2.24億，下(xià風身)跌幅度高達14.2%。

這與短視頻(pín)的迅猛勢頭有着直接聯系。

在休閑娛樂（殺時間）這一(yī)大(d音音à)賽道上，音樂，遊戲，電(diàn)影，小(xiǎo)說，漫畫年黑，短視頻(pín)等，之間随時有可能出現“跨界打劫”的現象，即“搶計微奪用戶時間”戰場的具體(tǐ)體(tǐ)現。

04 渠道還是平台？

不客氣地講，這是一(yī)條正在萎縮的賽道。

“花花轎子人擡人”。

媒體(tǐ)管你們叫“音樂平台”，企業自己也覺得自己是個“平台”。

但較起真來，歌兒不是你們寫的，熱度不是你們打的，麗算甚至分(fēn)發環節也是以用戶的自行搜索爲主，明明就遠了隻是一(yī)個聽(tīng)歌“渠道”，又(yòu)“平台”在上文哪些地方了呢？

就文娛行業而言，整個産業鏈可以簡化爲“内容創作”、“内容營銷”、“内容分(頻體fēn)發”這三條線。

過去(qù)五六年來，以飯圈爲代表的整個行要市業，其本質就是“内容營銷”的極端強大(dà)，“年短内容分(fēn)發”的負隅頑抗，和“内容創作”被極端傾得街軋。

以吳亦凡的倒下(xià)爲代表，以“清朗·‘飯圈’煙從亂象整治”爲主線的專項運動，标志(zhì)着過往那種“唯數據論”（睡車數據女工(gōng)）的内容營銷模式被連根拔起。

舊(jiù)的利益模式被打破後，新的格局亟待成立。花火

對應到音樂行業中(zhōng)，這就是網易雲音樂和騰訊音筆店樂的重大(dà)曆史機遇。

眼下(xià)，所謂的在線音樂平台在整個内容行業市喝中(zhōng)所扮演的角色，與多年前的磁帶、CD無異，隻是載體(電資tǐ)，渠道，做得最大(dà)的騰訊音樂，賺的也隻是版權二道販子的資器錢。

主動性極差，行業貢獻度極低，對應的投資(zī)價值自然不高。影鐘

但是，倘若可以利用科技的力量，真正爲内容分(fēn)發，内容創有我作，内容營銷進行賦能，那麽其商(shāng)業價值自然将發生熱答(shēng)質的提升。

比如，用區塊鏈賦能版權追蹤，進而砍掉“中(zhōng)間商(sh船匠āng)”（經紀公司，唱(chàng)片公司），對内容創作者極大(dà)賦能；照算

再比如，與短視頻(pín)平台進行合作，與遊戲，影視，商靜紅(shāng)業場景等下(xià)遊平台進行合作，在歌曲的熱度營刀也銷和商(shāng)業變現兩個維度，形成良性循環；錯從

再比如，通過對數字人民币“碎片化、細分(f員會ēn)化”的特性使用，對音樂付費(fèi劇上)的商(shāng)業流程進行底層革新，以更精細化的付費(fèi)湖看模式，對整個貨币流程實現流通性升級；

此外(wài)，對智能硬件多元化的提前布局，對錯坐面向多終端場景的内容匹配商(shāng)的提前能行卡位等，都将是騰訊音樂和網易雲音樂新的創業照可機會。

總而言之，對音樂行業而言，當網易雲不在隻是一(yī)會國個音樂播放(fàng)器的時候，它便具有了極高的投資(zī)價林亮值。

反過來，若它依然持續在“年輕人的社區平台”這種概念多如裏打轉轉，那麽最終一(yī)定會被新的創業者所徹底颠覆。兒影

這個新角色，可能是騰訊音樂，可能是阿裏重啓的蝦米，可能是字節跳動，做要可能是網易雲音樂自己。

當然，也可能是屏幕前，暫且尚不見經傳的創業者們。