文章經授權轉自公衆号：讀懂财經(ID：dudongcj)作者：讀懂君

小(xiǎo)米在三季度交出了一(yī)份完美“答卷刀討”。

财報顯示，小(xiǎo)米三季度營收爲722億元，鐘答同比增長34.5%;經調整淨利潤41億元，同比增長18.低慢9%。其中(zhōng)，包括營收、淨利等多達15項業績指标均創下資睡(xià)單季曆史新高，表現遠超市場預期。

在這份财報中(zhōng)，最引人關中地注的無疑是小(xiǎo)米的手機業務。三季度，小(xi體快ǎo)米手機業務實現營收476億元，同比增長47.5%;花視小(xiǎo)米手機出貨量爲4660萬，同比增長45.3%。

這是什麽水平?放(fàng)眼整個手機行業，小(xiǎo)米是三季度雪話國内頭部手機廠商(shāng)中(zhōng)，出貨量唯一(yī)逆麗錢勢增長的公司。更重要的是，随着手機的高增長，小(xiǎo)米手機全球市場份北外額也進一(yī)步提高到13.5%，重返世界前三。

于小(xiǎo)米而言，手機業務的高增長意義重大(坐女dà)。作爲其商(shāng)業模式的基本盤，手機業務與其它業務有城地明顯的聯動效應。手機出貨量的增加，也将進一(yī)步帶動IOT、互聯照和網業務的高速增長。從這個角度看，小(xiǎo)米正在進入增長快紅不車(chē)道。

此次财報一(yī)出，各大(dà)投行紛紛趕來“賀喜”。中(樂哥zhōng)金、瑞信、交銀、高盛四家投行分(fēn)别提高了對小(xiǎo)米紅見的股價評級，其中(zhōng)中(zhōng)金那花更是上調小(xiǎo)米目标價到34港元。而截至11月25日來知收盤，小(xiǎo)米股價隻有26.15港元。換睡雪言之，小(xiǎo)米股價還有30%的上漲空間。

手機重回世界前三

手機業務逆勢增長，是小(xiǎo)米本次财報的最大(dà)亮火海點。三季度，小(xiǎo)米手機業務營收實現476億元，是制同比增長47.5%，創下(xià)曆史新高。

收入高增長背後，小(xiǎo)米手機業務的去熱運營數據實現全面增長。

從手機銷量來看，三季度小(xiǎo)米全球出貨量爲報個4660萬台，創曆史新高;出貨量同比增長45.3%，也遠超其它廠商(shāng東懂)增速。截至2020年Q3，小(xiǎo)煙購米全球市場份額達到13.5%，重回世界前三。

從手機單價看，第三季度小(xiǎo)米手機她志平均售價同比增長14.7%。而拉長周期來看，小(xiǎ近女o)米手機平均售價在近幾個季度均呈現上升趨勢。今年一(yī)季度、二季度其舊花手機平均售價分(fēn)别也增長7.2%、11.8%。

“量價齊升”，隻是小(xiǎo)米手機業務實現突破的“外相體(wài)化”表現。究其原因，手機業務高速增長的背後，是小(xiǎo)米手機鐘線全球化和高端化戰略的成功。

在全球化布局上，三季度小(xiǎo)米取得了顯路線著突破，其手機業務在全球“遍地開(kāi)花”。

根據Canalys數據，在歐洲市場，三季度小(x文數iǎo)米手機同比增長90.7%，市占率也上和關升到18.7%，市占率位居第三。具體(tǐ)來看，小(xiǎo)笑師米在西班牙、波蘭、烏克蘭等多個國家市占率更是位居第坐月一(yī)。

而在拉丁美洲市場，小(xiǎo)米手機同樣增長迅速。三上畫季度小(xiǎo)米手機出貨量同比增長4黃了71.4%，市占率位居第四。此外(wài)，小(xiǎo)米在中(z亮黃hōng)東、非洲等地區的市占率均位居前三。

除全球化取得亮眼成績外(wài)，小(xiǎo)米雪技在高端手機市場亦站穩腳跟。

根據IDC數據，小(xiǎo)米已經獲得國内高端手機4%的市場份額，跻身近報國内高端手機市場第三名。一(yī)個更加直觀的數據是，小(xiǎo)米空輛在10周年推出的高端旗艦手機小(xiǎo)米10至尊紀念版，上市一店知(yī)個月在京東、天貓兩大(dà)電(diàn)商(shāng)平外但台5000元以上高端手機中(zhōng)銷量均爲第一(yī)。

可以說，憑借全球化和高端化戰略，小(xiǎo朋是)米手機業務高增長的态勢，有望得到延續。那麽，對投美銀資(zī)人而言，應該如何理解小(xiǎo)米手機業農靜務的高速增長呢?

夯實基本盤，小(xiǎo)米進入發展快車(chē)道

手機業務的高速增長，對小(xiǎo)米意義重大(dà)。簡不南單來說，手機業務作爲小(xiǎo)米的基本盤，與快森其它業務有明顯的聯動效應。換言之，手機的高增長，也能帶動IOT和互聯網業務的高草這增長。

先說IoT業務，小(xiǎo)米在三季度将手機 + AIOT戰綠上略升級爲手機X AIoT戰略。這一(yī)戰略升級，就是對森妹小(xiǎo)米手機業務與IoT業務關系的最好注腳空術與旁白(bái)。

手機與IoT并非簡單的加法關系，兩者有明顯的乘數效應。具體(tǐ)服到來說，手機是IoT設備的入口，在智能生(shēng)活領域影事扮演控制中(zhōng)樞角色，手機業務的滲透可連通更多的Io對紙T産品，促進IoT業務的增長。

也正是由于手機業務的帶動，三季度小(xiǎo)米I她業oT業務收入達到181億元，同比增長16.1些近%。從産品來看，小(xiǎo)米在智能電(內文diàn)視等IoT設備上也取得了國内市占率第一(yī)的好成績。好司

值得一(yī)提的是，随着小(xiǎo)米手機在海外(wài)市場的公路迅猛增長，其IoT業務在海外(wài)市場表現強勁。

小(xiǎo)米境外(wài)IoT收入同比增長56.2%，創單季度曆史新放醫高，其中(zhōng)部分(fēn)品類，如手環、滑闆車(ch自動ē)、掃地機器人等境外(wài)收入規模已經超過中(明雜zhōng)國大(dà)陸。從這個角度看，IoT業務全球化空間也不容忽章爸視。

固然，手機能帶動IoT業務的增長。而反過來，I短醫oT也會成爲手機業務催化劑。小(xiǎo)米IoT産品覆蓋更多場景、更容易接機們觸并赢得更多的用戶，擴大(dà)了小(xiǎo)米生(如問shēng)态的用戶基礎。

一(yī)方面，IoT業務把更多用戶吸引到小(xiǎo)米生(sh女放ēng)态，甚至成爲手機業務的增量用戶。另一(yī)方機問面，通過IoT産品與手機的綁定，也可以提升用戶黏性，增加廠銀小(xiǎo)米手機的用戶忠誠度。

與IoT産生(shēng)的乘數效應不同，手山和機對互聯網業務的促進無疑更爲直接。

自成立以來，小(xiǎo)米的商(shāng)業模式事綠一(yī)直主張是硬件導流，互聯網變現。舊著在這個模式下(xià)，每賣出一(yī)部手機就意味着離雜公司免費(fèi)獲得了一(yī)個互聯網用戶，在小(做費xiǎo)米生(shēng)态下(xià)，公司可以通過互聯網廣如厭告、電(diàn)商(shāng)、金融等多元化業信那務，放(fàng)大(dà)用戶價值。

這一(yī)邏輯也在三季度上有所體(tǐ)現。随着手機出少也貨量的增加，小(xiǎo)米的互聯網用戶也取得拿可了較快增長，其MIUI月活躍用戶爲3.68億，同比舊短增長26.3%。

随着用戶規模的增長，小(xiǎo)米的東的互聯網收入自然也水漲船高。三季度，小(x錢你iǎo)米互聯網服務收入達到58億元。其中(zhōn筆什g)，廣告業務收入創下(xià)單季度曆史新高，達到33億元，同比增長小到13.7%。

總的來看，依托于小(xiǎo)米手機的亮眼表現，其票視積極影響逐漸反映到IoT業務、互聯網業務上，也最終使小(xiǎo)米三季報就志交出了一(yī)份完美“答卷”。

拉長周期來看，手機出貨量的增加，帶動IoT、互聯網業務高增長，大(dà購紅)概率将成爲小(xiǎo)米未來的常态。從這個角度看，小(xiǎo現說)米也将進入增長快車(chē)道。

當然，業績增長固然可喜。但更值得探究的另一知上(yī)個問題是，小(xiǎo)米手機業務重回世界前三去輛的底氣究竟是從何而來的?

手機業務“第二春”，從何而來?

美國著名的技術思想家布萊恩·阿瑟在《技術的業花本質》一(yī)書(shū)中(zhōng)提城放出，衆多的技術集合在一(yī)起創造出了我(wǒ)風很(wǒ)們稱之爲經濟的東西，經濟是技術的一(yī)種表達，技劇鄉術進化引發經濟進化。

某種程度上說，這句話(huà)很好地解答了小(xiǎo)米手機業務也和爲何迎來“第二春”的問題。

2020年8月，小(xiǎo)米提出三大(dà)鐵律，即技制月術爲本、性價比爲綱、做最酷的産品。其中(zhōng厭行)，技術爲本排在首位，如果細究三大(dà)鐵律的關系，不難發現，技術是實現友訊後者的必備條件。

正如小(xiǎo)米在三季報中(zhōng)所述：“科技是品牌不斷突破自吧上己的源動力。未來我(wǒ)(wǒ)們将不斷加大(dà)研發投入，持續探樹媽索手機技術的黑科技，在智能手機的重要領域如相機和快充城鄉等領域引領行業進步”。

小(xiǎo)米技術爲本的理念，也得到了很好的落實。又白從數據上看，2019年，小(xiǎo)米研發投入75億元，近4兵暗年來研發投入複合增長率53%。而在2020年，了用以技術立業的小(xiǎo)米承諾全年研發投入超100億元。

這個數據意味着什麽?據WIND數據顯示，2019年科但金創闆所有公司的研發投入總額爲240多億元，小(xiǎo)米2020年全放門年預計研發投入，相當于所有科創闆公司2019年全年研發投入總關是和的40%。

從結果上看，小(xiǎo)米在技術上的投入也取得了很好的效果。以小(站公xiǎo)米10至尊紀念版爲例，其在屏幕、攝像、快充等多項産品功師飛能上行業領先。

具體(tǐ)來說，小(xiǎo)米10至尊紀念版配10bit原色體件OLED屏，可保證120Hz刷新率;在攝像上，小(xiǎ飛城o)米支持120倍數字變焦的潛望式長焦鏡頭;在快充上，小(xi行那ǎo)米配備120W MAX有線秒充，成爲民他首款支持120W超大(dà)功率充電(diàn暗跳)的手機。

正是由于産品技術上的領先，小(xiǎo)米也成爲三季度國内手購子機頭部廠商(shāng)中(zhōng)，手機銷量唯劇不一(yī)正向增長的公司。

從這個角度上說，小(xiǎo)米正在進入一(yī)種良性循環：産品的技術優麗樂勢幫助小(xiǎo)米吸引到更多用戶，業務增長又說什(yòu)支撐小(xiǎo)米在研發上更多投入，技術術鄉優勢最終也反饋到産品上，從而形成了飛輪效應。這街女也解釋了小(xiǎo)米未來的增長勢頭從何而來。

縱觀商(shāng)業發展史，任何一(yī)家謀篇長遠老遠的長青企業，無一(yī)例外(wài)都在技術上進行了長期投入，從而開(kā長樂i)啓了綿延至今的發展之路。

從這個角度看，小(xiǎo)米在技術上的投入無疑對其業中農務發展有着積極意義。着眼長期，技術也将成爲小(北綠xiǎo)米在未來時代的一(yī)台重要引也弟擎。

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